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厦门兴雷马:LED行业整合加速德豪润达收购雷士光电寻求新突破

2019-06-04 09:19:12   来源:投资家网  作者: 

摘要:近十年来,LED产业在中国取得了显著发展,其产业规模从2010年的1200亿元左右增长到2018年的近8000亿元。

近十年来,LED产业在中国取得了显著发展,其产业规模从2010年的1200亿元左右增长到2018年的近8000亿元。不过,随着行业增长速度放缓以及竞争加剧,业内总体利润水平出现下降,各家企业也在寻求自己的突围之路。


LED行业增长总体放缓


近年来,LED照明行业已成为全球经济发展的热点行业之一,相比于传统照明产品,LED照明产品在能耗、环保性、使用寿命、发光稳定性和响应时间等方面具有突出的技术性能优势,符合全球环保发展趋势。加上LED照明产品技术进步和成本下降使其经济性价比不断提升,其越来越受到普通消费者的欢迎。


数据显示,LED照明产品已逐步取代白炽灯、荧光灯等其他照明光源,渗透率持续快速提升,全球LED渗透率已从2009年的1.5%提升到2018年的42.5%,而中国的LED照明渗透率则从2012年的3%提升到2018年的61%。


2009年以来,得益于政府对LED行业的大力扶持,出台多项相关政策对企业进行补贴,LED生产企业在中国遍地开花,产业整体规模连续多年出现30%以上的高增长率。但经过十年的发展,行业竞争日趋激烈,需求增速放缓,产能过剩现象日益突出,目前产业已经进入平稳增长期。


业内人士介绍,2018年LED照明市场竞争加剧,部分上游原材料价格持续上涨,下半年受整体经济下行影响,加上市场需求疲软及行业维持供大于求局面,LED芯片、封装、照明灯产品价格均处于下跌趋势之中,行业利润普遍出现下降。


A股上市企业中,LED行业龙头三安光电2018年实现营业收入83.64亿元,同比下降0.35%;实现净利润28.3亿元,同比下降10.56%;扣非后净利润为22.48亿元,同比下滑15.28%。公司表示,受各种不确定性因素的影响,LED照明市场整体较弱,整体价格下降幅度较大,导致公司经营状况偏弱。


华灿光电2018年实现营收27.32亿元,同比增长3.87%;实现净利润2.43亿元,同比下滑51.43%;扣非后净利润为2932万元,同比下滑89.26%?;庸獾缫仓赋?,受全球经济不景气及行业周期的影响,从2018年下半年开始LED照明芯片市场整体需求增速放缓,但中小芯片厂商产能三季度开始快速释放,普通白光芯片供大于求,价格出现下滑。尤其是第四季度行业开始加大清理库存力度,使得四季度LED芯片普通照明细分市场中的产品价格大幅下滑,2018年华灿光电毛利率为28.96%,较上年同期下降4.26%。


木林森2018年净利润实现了7.75%的小幅增长,但当年其政府补助比2017年大幅增加,扣非后净利润同比下滑59.29%。


德豪润达收购雷士光电打造行业新龙头


由于行业整体低迷,德豪润达目前也面临亏损局面,公司正在通过内生增长和外部收购“两条腿”走路,极力走出亏损泥潭,并打造下一个LED行业龙头。


德豪润达自2009年起进军LED产业,几乎与LED行业在国内的发展同时起步,其在小家电主业之外通过自有资金、银行贷款和非公开发行募集资金建立LED研发基地,以及对LED企业的兼并收购等方式,形成了“外延及芯片-封装及模组-LED应用产品(照明和显示)-品牌及渠道”的LED全产业链业务格局。


2010年-2017年,德豪润达通过四次定增和一次发债共募资逾70亿元,目前已建成珠海、中山、芜湖、扬州、蚌埠、大连等研发与制造基地,拥有庞大的国内外销售网络,在技术、渠道、品牌及规模等方面形成了突出的竞争优势。


2017年,德豪润达开始开发市场高端需求,启动Mini LED背光芯片与模组开发,公司目前已在大连建立Mini LED背光模组专用生产线并量产出货。德豪润达掌门人王冬雷认为,LED芯片未来成长的爆发点一定是Mini和Micro LED,短期阵痛与资金投入支持未来产品快速出货抢占市场。在产业升级递进中,德豪润达多年累积的研发资源和实力,成为其未来投资价值的保障。


外部并购方面,德豪润达近几年已收购广东健隆达、深圳锐拓等企业。2018年1月份,德豪润达启动收购惠州雷士光电科技有限公司(下称“雷士光电”)100%股权,此次交易预计作价40亿元。


据了解,雷士光电在通用照明行业具有突出的竞争优势,目前雷士光电在品牌影响力、销售渠道及生产能力等方面均位于国内一流水平,参与了北京奥运会、上海世博会、广州亚运会、青岛世园会、杭州G20峰会等著名工程提供照明产品及解决方案。


雷士光电在国内拥有34家运营中心(省级独家经销商),运营中心下辖3,500家以上的区域经销商,区域经销商及其下属经销商旗下共有4,000家以上的专卖店,省会城市覆盖率为90%以上,地级城市覆盖率率为85%以上,县级市或县级城市覆盖率为60%以上。


生产方面,雷士光电拥有广东惠州和重庆万州两大商业照明产品生产基地,1个国家认可实验室,是具备自主研发核心技术能力和生产制造核心部件能力的照明企业。


交易完成后,德豪润达持有香港上市公司雷士照明的股权比例不变,并将持有雷士光电100%股权,将“雷士”品牌中国境内照明类资产的品牌及研发、生产和销售业务纳入A股上市公司体系。


根据德豪润达披露的数据,雷士光电2016年及2017年的营收规模分别为23.77亿元及26亿元,净利润分别为2.28亿元及3.30亿元,根据专家预估,雷士光电2018年度、2019年度、2020年度、2021年度合并报表扣非净利润将分别能达到3.7亿元、4.5亿元、5.5亿元、6.0亿元。


而德豪润达2018年LED业务的营收规模约为18亿元,完成对雷士光电的兼并收购后,德豪润达的主营业务规模、品牌影响力、持续盈利能力将得到大幅提升,综合实力得到全方位增强。


前瞻产业研究院指出,随着环保节能以及绿色照明等概念的逐渐深入和渗透,兼具高效低耗、安全可靠、方便管理、使用寿命长等诸多优势的LED照明技术已经在近些年被广泛的应用于照明行业的方方面面,且正随着行业自身的发展扩充到更广阔的领域。同时,国家绿色照明工程以及相关政策直接推动着LED照明市场快速向前发展,LED照明产品将保持强劲的发展势头,全面替代其它现有照明产品。


随着行业的不断发展,企业会加速优胜劣汰,缺乏技术优势、经验积累的小企业会被逐渐淘汰,政府也会通过加强引导行业标准建设来促进行业的整合和企业的优胜劣汰,扶持龙头企业做强做大,德豪润达将能通过此次收购显著提升行业地位,提高市场竞争力。


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